当地时刻11月20日（周三）盘后，英伟达公布了肆意2024年10月27日的2025财年第三财季事迹。公司当季销售收入创新高，录得351亿好意思元，环比增长17%，同比增长94%。这是自2024财年第一财季以来英伟达初度财季同比增速未翻倍，同期环比增速也有所放缓。

　　同期，英伟达的事迹指引走漏，下个财季的营收还将进一步放缓。以指引中值375亿好意思元计较，英伟达瞻望，第四财季营收将同比增长约70%，天然高于分析师一致预期的中值371亿好意思元，但低于买方预期的388亿好意思元，一些分析师的预期致使高达410亿好意思元。

　　财报发布后，当日收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%。随后，英伟达CEO黄仁勋携一众高管出席电话财报会议“安抚”投资者。

　　关于市集最留心的Blackwell架构芯片，黄仁勋称，Blackwell芯片的联想瑕玷问题透彻处置，现已“全面投产”，况兼强调这款备受期待的高性能芯片居品瞻望需求量将相接几个季度远远超出预期。

　　Wedbush董事总司理、资深股票分析师Daniel Ives在英伟达财报公布后发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和通盘AI改进的下一个前沿，咱们战胜市集仍低估了改日12到18个月乃至更万古刻的需求弧线。来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支拨进展强盛，这标明大规模的企业东谈主工智能需求正在开释。”

　　投资经管公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza也对记者抒发了肖似的不雅点。Mazza说：“除非出现偶然的结构性问题，英伟达不错成为任因何科技为重心的投资组合的中枢持股。”

　　不外，摩根士丹利分析师警戒称，供应链戒指性要素可能影响英伟达股价短期走势预期。

　　Blackwell全面投产

　　近日，有外媒音书称，英伟达的下一代Blackwell处理器装配在高容量服务器机架时靠近过热挑战，这激发了谷歌等客户的担忧。

　　北京时刻11月18日晚间，英伟达发言东谈主在回复《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“英伟达GB200（基于Blackwell架构的首款芯片）是有史以来首先进的计较机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同联想。咱们的客户齐在竞相部署，咱们正在与最初的云服务提供商配合，将其四肢咱们工程团队和经由的要紧构成部分。工程迭代是正常且合适预期的。”

　　在财报发布后的电话会议上，黄仁勋示意，新址品系列Blackwell架构AI GPU的联想瑕玷问题也曾透彻处置，现已“全面投产”。他强调，这款备受期待的高性能AI GPU居品瞻望需求量将相接几个季度远远超出预期。英伟达高管瞻望Blackwell将在本季度出货，改日一年将加速供应门径。

　　据黄仁勋先容，有两大趋势正在鼓励英伟达芯片在大家的栽植：起先，通盘计较规模从CPU复旧的编程转向GPU复旧的机器学习；其次，AI规模的全新产业发展。他示意，跟着基础模子制造商扩大AI预训练、训练后以及云霄AI推理算力的部署规模，对Hopper芯片的需乞降对Blackwell芯片的期待“令东谈主难以置信”。

　　公司CFO（首席财务官）Kress则示意，13000个Blackwell芯片样品已发送给客户。“每个客户齐在竞相成为第一个过问市集的东谈主。Blackwell当今掌抓在咱们通盘主要配结伴伴的手中，他们正在竭力确立数据中心。”她瞻望，Blackwell芯片出货量将在来岁增多，有望在2025财年第四财季为公司创造“数十亿好意思元”的收入。

　　此外，当被问及特朗普政府可能加征的关税是否会影响英伟达，黄仁勋恢复称：“无论新政府作出什么决定，咱们天然齐会复旧。公司将完竣效能随之而来的任何划定。”

　　市集出路乐不雅

　　Wedbush董事总司理、资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和通盘AI改进的下一个前沿，咱们战胜华尔街仍低估了改日12到18个月乃至更万古刻的需求弧线。上个月发布的财报走漏，来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支拨进展强盛，这标明大规模的企业东谈主工智能需求正在开释。来自规模更小一些的公司如ServiceNow和Palantir的芯片需求也考据了这少量。”

　　其他业内东谈主士也对英伟达Blackwell芯片的出路持乐不雅魄力。

　　行业分析师瞻望，英伟达2025财年的营收将达到1261.6亿好意思元，将比2024财年的609亿好意思元增长一倍以上。2026财年的收入将再增长45.6%，达到1836.7亿好意思元。市集对Blackwell的强盛需求可能会匡助其大大逾越这一意想打算。

　　除Blackwell芯片外，英伟达旗下其他芯片如Hopper系列也有稠密的市集劝诱力。

　　分析师瞻望，Hopper系列东谈主工智能芯片来岁将为英伟达创造逾420亿好意思元的收入。好意思银证券分析师Vivek Arya在求教中示意：“为了知足激增的需求，每个云计较客户齐需要部署尽可能多的东谈主工智能算力。”

　　花旗称，来岁一季度英伟达数据中心销售额瞻望将增多约30亿~40亿好意思元，公司毛利率预估为73%，比市集预期低约0.3个百分点；但从二季度运转，跟着Blackwell的接管率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，结束更“超出预期”的进展。

　　花旗还上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期，并把公司意想打算股价从150好意思元上调至170好意思元。

　　股价接下来如何走？

　　财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄无数跌幅。2024年迄今，在AI波浪的鼓励下，英伟达股价暴涨超200%，使其成为大家市值最高的公司，而在2023年，英伟达股价也曾暴涨超240%。

　　关于英伟达接下来的走势，业内东谈主士仍然进展出极大的信心。

　　投资经管公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza近日在接受《逐日经济新闻》记者采访时示意，即使Blackwell芯片近日被曝出联想瑕玷，但也不会对英伟达的长期发展轨迹产生要害影响，因为英伟达在处置技能挑战和提供行业最初居品方面有着细密的记载；况兼，AI和数据中心市集对英伟达GPU的需求依然强盛。

　　英伟达目下是Roundhill Investments旗下好意思股七巨头ETF（MAG7）的主要持仓之一，占通盘投资组合的16.29%，仅次于特斯拉的17.83%。

　　Mazza说：“除非出现偶然的结构性问题，英伟达不错成为任因何科技为重心的投资组合的中枢持股。天然具体的走动决议可能取决于收益求教的细节，但咱们对英伟达特地有信心。”

　　与此同期，也有投行发表了相对严慎的不雅点。

　　摩根士丹利分析师就警戒称，供应链戒指性要素可能影响英伟达股价短期走势预期。摩根钞票经管分析师则称，尽管英伟达目下最初上风清晰，但后续靠近一众竞争敌手的挑战。多家半导体公司、云服务提供商正在加紧霸占英伟达的市集份额。

　　此外，英伟达靠近的监管风险也谢绝小觑。彭博社本年9月初走漏，由于怀疑英伟达涉嫌把持市集，好意思国功令部已向该公司发出传票，且探询东谈主员一直在探究其他科技公司汇聚英伟达涉嫌把持的关系信息。不外，英伟达公司已向媒体辟谣，称并未收到好意思国功令部的传票。

　　本月初，好意思国最高法院对一场英伟达涉证券诈骗的旧案张开分析。2018年，黄仁勋曾声称英伟达事迹陆续受加密货币“挖矿”影响，后被指过甚其辞，导致英伟达背上证券诈骗讼事。好意思国最高法院本月初的盘考并未得出论断，也未复旧英伟达方面废弃诉讼的条目。

　　英伟达财报成要紧指引

　　跟着英伟达财报的发布，市集也在关注其对科技板块致使通盘好意思股市集的影响。

　　Mazza示意，英伟达的收益是科技行业尤其是AI规模的风向标。一份强盛的求教加上乐不雅的指引可能会再行燃烧投资者对科技股的心思，从而可能鼓励该行业的全体飞腾。相悖，要是英伟达进展欠安或指引保守，可能会导致高增长科技股暂时回调。

　　好意思银分析师在一份求教中称，英伟达的三季报有可能指点好意思股市集的短期轨迹。该行以Gonzalo Asis等分析师为首的分析师在求教中强调了英伟达在标普500指数中的要紧地位，指出其“在往时一年中孝敬了标普500指数约20%的答复。跟着好意思国大选后市集的反弹，咱们觉得英伟达的三季报不错决定好意思股的短期走势。”

　　天然大选成果、利率波动和好意思联储计谋旅途等更平日的市集要素主导了现时市集的叙事，但期权数据突显出英伟达的盈利可能说明更关节的作用。好意思银证券策略师示意，英伟达财报发布时，圭臬普尔500指数的隐含波动率与英伟达自己的隐含波动率保持一致。

　　好意思银分析师们领路称，期权市集给英伟达财报日分拨的风险比要大于其他要害经济事件，包括下一份非农劳动求教、通胀数据，致使是好意思联储FOMC 12月份的议息会议。

　　Ives对记者示意，“接下来科技规模仍将处于一个超等支拨周期，这为科技股陆续飞腾到年底和2025年铺平了谈路。咱们仍瞻望欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，（其他科技公司）在英伟达GPU芯片上每破耗1好意思元，通盘好意思股科技股的盈利就会增多8~10好意思元。咱们对2025年的科技股依然坚决看涨。”