北京时间11月27日，中国自动驾驶科技公司小马智行肃肃登陆纳斯达克，股票代码为“PONY”。

　　扩大刊行领域后，若承销商的逾额配售权悉数愚弄，小马智即将以13好意思元/股的价钱刊行统统2300万股好意思国存托股票（ADS，每份ADS对应1份平庸股），融资金额可达2.99亿好意思元，成为本年以来好意思股自动驾驶领域最大领域的IPO。若重复这次通过同步私募配售价值约1.534亿好意思元的平庸股，小马智行本次IPO募资金额共计达到约4.52亿好意思元。

　　上市首日，小马智行股价一度飞腾21.1%至15.74好意思元/股；当日新股以12.00好意思元/股的价钱收盘，公司总市值达到41.99亿好意思元。

　　图源：小马智行

　　除小马智行外，年内，地平线、黑芝麻智能、如祺出行、文远知行等自动驾驶科技企业已完成IPO；Momenta、佑驾改进、轻舟智航等企业也都对入局本钱阛阓施展出积极作风。

　　现在，自动驾驶行业大批靠近前期干与重大、合规环境多变、行业竞争热烈等窘境。在未赢得融合的解法之前，这条赛说念中的玩家都在探寻大领域生意化的可行旅途与潜在机遇，而本钱阛阓刚巧给了这些领有先进技艺的黑马们提供了更多可能性。

　　“Robotaxi最具增长后劲”

　　从财务基本面上看，岂论是在Robotaxi、无东说念主驾驶小巴等领域率先作出生意化尝试的文远知行、如祺出行、小马智行，照旧在国内智能汽车芯片领域处于最初位置的地平线和黑芝麻智能，完了盈利、完成生意闭环还是其发展流程中的过失命题。

　　小马智行招股书夸耀，公司营收主要着手于自动驾驶出行奇迹（主要为Robotaxi）、自动驾驶货运奇迹（Robotruck）、技艺授权与应用奇迹三大板块。

　　2022、2023年全年及2024年前三季度，小马智行分别完了营收6838.6万、7189.9万及3950.9万好意思元，呈逐年增长态势。

　　2022、2023年小马智行营收（图源：财报截图）

　　天然小马智行在Robotaxi领域的布局早于其在货运领域的布局，但货运生意运营时间早于Robotaxi，因此在营收施展上也更为杰出。

　　2019年4月，小马智行晓谕入局自动驾驶远程货运领域。经过两年的测试，其在2021年5月赢得了货侥幸路运输策动许可证，并运转自动驾驶卡车生意营运，后续还与采埃孚商用车、三一重卡达成战术和谐。对比来看，小马智行获准开启自动驾驶出行奇迹生意化试点的时间是2021年11月，场地是北京，开启全车无安全员生意化试点的时间是2023年。

　　小马智行干系负责东说念主此前收受记者采访时曾示意，自动驾驶出行奇迹需经验封锁场景测试、“主驾有东说念主”“主驾无东说念主、副驾有东说念主”“前排无东说念主”“车内无东说念主”多个阶段以及载东说念主到生意化的变革，才算初步买通全无东说念主生意化的逻辑闭环。

　　而Robotruck业务诠释了这个生意闭环是“成心可图”的。

　　本年前三季度，自动驾驶货运奇迹为小马智行孝顺了近七成营收，收入达到2740万好意思元，同比增长56.5%；同期，技艺授权与应用奇迹收入达到740万好意思元，同比增长155.2%。而自动驾驶出行奇迹虽在上半年仅收入470万好意思元，但这项被小马智行视作“最具营收后劲的主力业务”完了了422.2%的同比增长。

　　小马智行方面示意，自动驾驶出行奇迹收入增长主要着手于韩国Robotaxi技艺贬责决议神色收入，以及Robotaxi奇迹在一线城市的扩大和乘客付费的提高。跟着自动驾驶出行奇迹生意化部署加快，公司瞻望昔日此项收入将在王人备金额和总收入占比上捏续增长。

　　Robotaxi业务2025年单车运营毛利有望转正

　　尽管小马智行依旧靠近净利转正这一滑业穷困，但其亏本额彰着收窄。

　　本年前三季度，小马智行营业成本由昨年同期的2156.8万好意思元增至3556.2万好意思元。不外因其营收隐蔽营业成本，公司举座毛利率得以转正，并达到了接近10%的水平。

　　招股书露出，Robotaxi、Robotruck运营领域加多导致的车辆认真用度、燃油成本、说念路通行费加多，以及生意化需求下的研发及运营东说念主员数目增长，是公司营业成本加多的主要原因。

　　研发方面，小马智行在本年前三季度累计干与9233.9万好意思元，较昨年同期微增捏稳。小马智行方面示意，生意变现加快的流程中，好多投身生意创收神色标研发职工，其薪酬开销被调度到营业成本中，不再统计到研发用度中，因此研发开支得以保捏厚实。

　　2024年前三季度小马智行基础财务数据（图源：财报截图）

　　扣除各项开销后，本年前三季度，小马智行净亏约9388.8万好意思元，同比收窄10.2%。

　　而按业务板块分袂，仍在生意化初期阶段的Robotaxi业务暂未完了毛利转正。不外小马智行对此充满信心。

　　小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责东说念认识宁示意，“在像北上广深这么的城市中，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏均衡点，非凡这个点，每加多一台车辆咱们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的约束自我造血的阶段。”

　　企业方公布的数据夸耀，阻挡现在，小马智行已在世界投放了250多辆Robotaxi，而且在北京、广州和深圳开启全无东说念主Robotaxi生意收费，瞻望Robotaxi业务在2025年完了单车运营毛利由负转正。

　　小马智行方面败露，其正在股东数千台级以上领域的车辆坐褥和运营，现在与其和谐的车企包括丰田、北汽、广汽、一汽、上汽等。其与丰田共同推出的Robotaxi家具瞻望将在2025-2026年投放国内一线城市，投放量在千台领域；同期还将与北汽新动力基于极狐阿尔法T5车型向国内阛阓部署至少千台量级领域的Robotaxi车辆。

　　自动驾驶货运奇迹方面，小马智行正运营一支由190余辆自动驾驶卡车构成的车队，当中包括自营车辆以非凡与中国最大的货运物流公司中国际运和谐运营的车辆。现时，车队自动驾驶里程累计达到约500万公里。

　　凭据小马智行忖度欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，这次IPO所募资金的四成用于自动驾驶出行奇迹及货运奇迹的大领域生意化和阛阓诱骗，四成用于自动驾驶技艺捏续研发和干与，另外两成用于潜在战术投资和收购，以进步公司技艺才略和搭建产业链生态。